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IPO"即報即審"漸行漸近?強化退市機製不容忽視

瀏覽次數: 日期:2017-05-19 10:10

  在去年底以來的IPO提速潮背景下,雖然製度層麵的新股發行改革安排並未出現新變化,但在IPO的實質審核層麵,待審核的“庫存去化”征兆已非常明顯,並且正在朝著“即報即審”的狀態持續發展。

  經過近半年的提速和優化,IPO的審核“排隊”盛況或已今非昔比。

  21世紀資本研究院發現,雖然目前排隊的擬IPO項目數量較多,但實際上未真正進入實質審核程序,顯示“已受理”狀態的公司數量為81家,已減少至不足百家。

  這一結果距離業內預期本輪IPO提速至“即報即審”之目標,僅剩一步之遙。

  21世紀資本研究院認為,IPO進入 “即報即審”的階段或已漸行漸。

  另一方麵,21世紀資本研究院在與接近監管層的機構人士溝通時獲悉,當前監管層對於IPO審核過程中的“多次反饋”現象有所關注。

  百乐宫娱乐認為,“未來在保證審核質量與要求的大前提下,發審流程的優化、審核效率的提高或能實現。

  “已受理”不足百家

  從去年11月份以來的IPO發審提速至今,IPO實質審核狀態已經發生質的變化。
  僅從數量上看,目前IPO排隊企業仍然存在堰塞湖效應,但事實上,當前的IPO發審狀態已經與“即報即審”的最終狀態非常趨近了。

  21世紀資本研究院根據最新發布的IPO企業審核狀態信息情況表(下稱信息情況表)發現,截至4月27日,處於IPO在審名單中的企業總數為543家。

  雖然排隊企業數量較多,但仔細觀察能夠發現,大部分的企業已經進入了審核流程,即監管層開始啟動了意見反饋,而其中處於已受理、未反饋的企業數量占比已經不足20%。

  最新的在審企業情況表顯示,處於已受理、未反饋狀態的企業數量已僅剩81家,其中上交所39家、創業板37家,而中小板更少,隻有5家。

  21世紀資本研究院認為,與市場所理解的500多家的審核長隊現狀不同,真正體現“即報即審”的實際上是在信息情況表中呈現“已受理”狀態的企業數量,而並非全部排隊企業;而“已受理”狀態企業的數量越少,IPO進入“即報即審”環節的阻力也就越小。

  “從目前的排隊狀態看,中小板是非常適合 被排隊 的板塊,因為前麵沒有進入反饋程序的企業隻有5家了,如果這5家代謝掉了,那麽就是實際上的即報即審。”深圳一家券商投行負責人在與21世紀資本研究院溝通時也表示,“照這樣的速度發展下去,整個IPO審核已經距離即報即審非常近了。”

  百乐宫娱乐認為,在去年底以來的IPO提速潮背景下,雖然製度層麵的新股發行改革安排並未出現新變化,但在IPO的實質審核層麵,待審核的“庫存去化”征兆已非常明顯,並且正在朝著“即報即審”的狀態持續發展。

  此前,證監會主席劉士餘曾指出:“務必理解製度,咬住牙關,保證質量好的公司能夠及時上市,用兩三年的時間解決IPO堰塞湖。”

  百乐宫娱乐認為,IPO的“即報即審”不同於“即報即上會”或“即報即發行”,實現難度低於市場普遍觀念,,若現有發審節奏保持穩定,新股市場有望盡快迎來“即報即審”時代。

  退出機製待關注

  需指出的是,IPO進入“即報即審”狀態也許隻是發審工作提速並得到實質性改善的第一步,而對應的市場預期,顯然也會給審核工作帶來新的壓力。

  21世紀資本研究院認為,IPO的“即報即審”大概率將刺激更多企業試圖搶抓IPO紅利窗口,上市企業和擬上市企業數量的增長速度也會快於以往,而與之伴隨的是監管加嚴和對質量要求的不放鬆,以及進一步優化審核流程的可能。

  事實上,當前IPO的一些審核環節仍然有進一步優化的可能性。21世紀資本研究院在與部分接近監管層的中介機構人士溝通時獲悉,當前監管層對IPO過程中的多次反饋意見問題有所關注。

  “監管層關注到過去IPO審核過程中反饋次數過多的問題,其實這個也是目前存在的一個情況,這個就像論文答辯,因為每一次反饋意見都有周期,相當於變相地延後了進入初審等環節的進度。”上述深圳地區投行人士表示,“市場也有意見討論提出,能不能盡可能地減少反饋次數,把許多問題都集中在1-2次反饋中。”

  “目前一次反饋意見的幾乎沒有,多數還要2-3次乃至更多,而且這個次數是沒有上限的,理論上隻要發現了問題就需要持續的反饋和回複反饋意見,將相關問題厘清”上海地區一家券商保代表示。

  在市場看來,希望未來在抓好IPO質量的大前提下,進一步優化IPO審核的意見反饋等環節的流程。

  另一個需要關注的是退市機製執行強度的變化。在擬IPO、IPO企業數量激增、重組新政下的借殼上市審核趨嚴後,資本市場容易呈現出階段性的“進速大於出速”的狀況;而上市公司數量增加的同時,整個市場能否在加快發審的同時,通過強化退市機製和退市執行力度,來進一步扶優限劣,仍然不容忽視。

所屬類別: 行業動態

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